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半导体行业一年翻一倍,如何挑选指数基金?

雪球 02-14

中国进口商品金额最大的不是石油,不是铁矿石,而是集成电路,2018 年进口金额高达 3120.58 亿美元(约合人民币 2.1 万亿),占我国进口金额的 14% 左右。

七七棋牌_[官网入口]集成电路是信息工业的基础,广泛应用于军事、航空航天、计算机、移动通信、物联网、汽车电子等诸多领域的核心部位。而国内集成电路行业处于发展初期,与国际先进水平差距较大,导致国内自给率较低,特别是高端芯片,除华为海思外市场处于空白状态。根据 IC insights 统计数据,2018 年我国集成电路的自给率为 13%,预计 2020 年达到 15%。

七七棋牌_[官网入口]集成电路中半导体含量超过 80%,因此习惯把半导体称为集成电路,而芯片就是集成电路的载体。七七棋牌_[官网入口]所以,我们可以把半导体、芯片、集成电路划为等号。

解释一下,半导体其实就是一种材料,但对这种材料的设计加工技术要求非常高,并且应用非常广泛。今日大部分的电子产品,如计算机、手机或是数字录音机当中的核心单元都离不开半导体,可以说是科技创新领域的基础配件。

半导体产业链包括设计制造封测:上游的芯片设计,半导体设备,半导体材料;产业链中游的芯片制造;产业链下游的封装测试企业,也就是下图中间这一部分。

我们也看到了,半导体这类科技企业的研究门槛比较高,并且还未成长起来的新兴企业鱼龙混杂、炒概念,在发展过程中抵御风浪能力较差,基金方式可以降低投资个股风险。

目前,市场上有三支专门跟踪半导体行业的指数,中证全指半导体、中华半导体 CNY、国证半导体,基本情况如下。

从三大指数基本情况来看,主要差别在于成分股个数。三只都采取市值加权方式,选样都是剔除流动性排名后 20% 的股票,在具体运作计算中差别不大,但三只指数成份个数逐级精简。

从申万二级行业分布来看,中证全指半导体指数中半导体占比最高,行业分布最集中,算最纯粹的半导体指数;中华半导体 CNY 指数成分数量最多,行业分布最广;国证芯片指数在电子制造和光学光电子上分配了部分权重,覆盖了半导体芯片产业链上下游龙头企业。

七七棋牌_[官网入口]三只半导体指数的前十大成份股主要集中在沪深两市的 14 只个股中,是业内公认的 A 股半导体龙头企业,科技含金量毋庸置疑。

成份股权重方面,中证半导体和国证芯片权重更集中。中华半导体、中证半导体、国证芯片三只指数十大成份股占比分别是:52.48%、66.01%、71.87%。

从前 10 大重仓股来看,成分股重叠率难免比较高。三个指数有 6 只个股重合,包括国内存储芯片设计龙头公司兆易创新、生物识别芯片供应商汇顶科技、集成电路封装测试企业长电科技、半导体设备制造商北方华创等等。

国证半导体芯片指数,可以看到前几大重仓股中还出现了光学光电子行业的三安光电、和电子制造行业的闻泰科技的身影。

从持股集中度上看,国证芯片前 10 大重仓股合计权重最高,集中度最高,本身仅 25 只成分股。七七棋牌_[官网入口]其次是中证全指半导体;中华半导体 CNY 集中度最低。

先总结一下,三只半导体指数,其实在这么窄的细分行业领域,都是比较不错的指数。硬要区分,就是中证全指半导体最纯粹,半导体行业占比最高;国证芯片指数市值风格偏大盘,另外两只更偏中小市值。

我们再来看看,过去几年这几只半导体指数的走势,其实 3 只差别也不算大,不用过于纠结这一点差距。中华半导体 CNY 指数最近一年收益稍弱一点,国证芯片和中证全指半导体指数表现稍微领先。

我筛选了这几只指数的区间涨跌幅,截止日期为 2 月 4 号,可以看到国证芯片指数稍微好那么一丢丢(过去不代表未来,主要看后市的市场风格)。

我们来看看跟踪这几只指数的基金情况。

七七棋牌_[官网入口]3 只指数表现差距不算大,但最近刚成立的跟踪国证芯片指数的华夏和广发两只芯片 ETF 的规模募集情况非常不错,加起来接近 80 亿。

2020 年 5G 将迎来规模商用,而 5G 智能手机相较于 4G 手机,射频前端等芯片价值量将大幅提升,受 5G 智能手机出货拉动,半导体制造、封测的产能利用率有望大幅提升。

此外,为促进集成电路产业发展而成立的国家集成电路产业投资基金(大基金),二期基金已经成立,资金规模超达 2041 亿元,重点投向半导体上游设备和材料领域。半导体行业进入快速发展期,板块迎来投资潮,叠加未来几年 5G 应用变现,布局半导体行业正当时。

三只指数估值目前都是 100 多倍的市盈率,虽说科技股给了溢价,但我觉得还是透支了较多预期。考虑到最近一年半导体行业大幅上涨,后续指数基金收益率要打问号,要买的可以等等回调,首选国证芯片指数。

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