多地涉房政策松绑,楼市行情要来了?
市界
2020-02-13 21:04:03

市场分析

1. 多地涉房政策松绑?

有媒体报道,包括无锡、西安、南昌、上海、浙江在内的多个省市,相继推出了各类涉房支持政策,从暂缓土地出让金、暂缓贷款偿付等多个维度,给予了房地产企业极大的关怀和支持。www.95w.com_【官方首页】-九五至尊有观点认为,本次地产可能会大松绑。

《擒牛社》认为,这种概率较小。

很多人担心,这次疫情,会影响我们2020年GDP十年翻一番以及城乡居民收入翻一番的任务。要再次启动房地产完成任务。实际上完成难度并不是太大。按照2010年不变价,2019年GDP已达82.3万亿元,与2010年的41.21万亿元相较,已经接近于翻番。2020年如能达到5.7%的GDP增长率便可在统计上准确达标。其次是城乡居民收入翻一番。www.95w.com_【官方首页】-九五至尊2020年只需增长1.9%即可达标,不会发生意外。

此外,近期很多民营企业正面对极度紧张的现金流。如果房价上涨、租金上涨,势必增加这些企业的经营压力,进而形成舆论压力。

所以总的来看,地产应该还是以稳为主。

2. 大盘

8连阳后,市场终于出现调整,说实话,也该调了。

从简单的筹码角度来看,无论是上证指数还是深圳成指都面临一定压力。

www.95w.com_【官方首页】-九五至尊上证指数上方有29根K线,意味着29个交易日买入的人都是被套的,现在这批人当中,成本最低的人就快解套了,还没解套的也正虎视眈眈等着买盘冲进来,好把货倒给他们。

深圳成指稍好套牢盘不重,但它的压力是接近前高心里压力。低位买到筹码的部分人,会担心前高过不去,获利出局。

所以,这里出现一定的卖压比较正常。

从宏观角度来看,也能找到一些解释。

节后的大盘波动主要反应了两层逻辑。2月3日的暴跌,反应的是疫情对经济的冲击。而随后的连续阳线,反应的是货币宽松的预期。

目前市场主要盯着本月17日左右的 MLF(中期借贷便利)降息以及20日的 LPR (贷款基础利率) 降息情况。从目前的疫情来看,利率肯定会降,甚至降幅可能超过此前幅度。

www.95w.com_【官方首页】-九五至尊而大盘最近这么涨,本质上就是在针对这部分利好进行定价。www.95w.com_【官方首页】-九五至尊当下的震荡,可能是一些人认为,定价已经挺充分了,进而抛出观望。

www.95w.com_【官方首页】-九五至尊所以从筹码的角度以及宏观定价角度,这里出现震荡是比较正常的。

www.95w.com_【官方首页】-九五至尊但总的来看,《擒牛社》认为,大盘3000点以下,多数股票并不是太贵,这个位置总体机会大于风险。www.95w.com_【官方首页】-九五至尊我们此前说过,近期新发了很多基金,有的科技基金规模超过50亿,这都是后面推动市场的核心力量。后市如果真的调整,踏空的需要做布局。

3. 盘面:多数龙头股调整,半导体独撑

周四盘面比较平淡,除了半导体,其他领涨板块都出现了调整。比如云计算、云游戏、锂电池、在线教育、在线办公等。这些领导股是近期推动大盘的中坚力量,他们的调整,会在一定程度上压制市场继续进攻的热情。

半导体上涨,主要受到全球存储器(主要指NAND和DRAM)涨价驱动。

国盛的报告认为,特殊时期云视频、云娱乐等需求暴起,腾讯、阿里紧急追加服务器,中长期看基础设施建设势在必行,存储器是流量最底层根基所在,而目前国产化力度近乎为0,DRAM+NAND+利基型存储1200亿美金以上市场空间亟待国产玩家填补,这是一个比较广阔的国产替代赛道。

此外,近期海力士、三星等龙头法说会上表态,NAND和DRAM库存都已消化至低水位,目前原厂、渠道库存水平良好。

总的来看,半导体上涨是因为有涨价的因素催化,其他没催化剂的就开始调整了。市场本身确实有一定调整压力。

行业解读

磷肥行业进入上升周期,这三家公司最受益

磷肥属于少数产能持续收缩的化工行业之一,而需求相对稳定,磷肥行业经过几年调整有望重新进入新的上行周期。

磷肥产品主要包括磷酸二铵 (DAP)、磷酸一铵 (MAP) 和重钙(TSP);二铵份额约为 48%,一铵份额约 41%,是高浓度磷肥的主要构成。

基本面因素反转:美盛磷肥产能持续收缩,自 2017 年每年下滑 50-100万吨;美盛公司是全球最大的磷肥生产企业之一,公司去年三季度磷肥部门毛利为-2.35%;过去十年首次为负。

从 2010 年-2017 年,统计数据显示全球磷肥每年需求增速估计在 2.6%;分析师估计全球的需求每年增长在100万吨磷肥。从 2017 年起,我国磷肥产能呈下降态势。供给侧结构性改革推进和环保要求提升,特别是“化肥零增长”要求的提出,为化肥需求设置了“天花板”。淘汰落后生产装置、及时关停持续亏损装置,我国磷肥产能和产量持续减少。

分析师认为去年磷肥全球供需已经基本实现平衡:2020 年资源增量预计在-70 万吨。

摩洛哥二铵价格率先上涨。

1月10日,从 282.5 美元/吨,涨到 295 美元,涨幅 4.4%;2月7日,二铵 FOB 再涨 7.5 美元,到 305 美元/吨 ,涨幅 2.5%,分析师认为摩洛哥 OCP 作为目前全球出口份额最大的企业,价格上行具有指导意义,拉开了新一轮周期序幕。

分析师估计今年磷肥行业供需存在边际改善空间:参照前面三轮的周期反弹力度:如果回到上一轮的价格高点 2900 元/吨,二铵有最多 750 元/吨的周期上行空间;参照过去三年的加工利润情况,如果一铵回到 2018 年的利润,2019 年平均利润维持,则一铵和二铵加工利润各有 100 元左右的修复空间;修复的时间点看,预计从 2020 年二季度起价格开始有所反应,参照过去几年的周期时间看,到 2021 年底或许是周期高点,当然还需要磷矿、液氨、硫磺等配合。

从业绩弹性看,云天化(二铵龙头,磷肥成本具有一定的全球竞争力,对磷肥价格弹性最大)、新洋丰(国内一铵&复合肥龙头企业)、司尔特弹性较大。

1.云天化:二铵龙头,磷肥成本具有一定的全球竞争力,对磷肥价格弹性最大。

公司拥有天安化工、水富云天化、金新化工等多个生产基地,拥有大型合成氨与磷肥一体化、合成氨与氮肥一体化生产装置。

公司的磷肥、液氨、磷矿等具有一定的成本优势,是国内的磷肥龙头企业,磷肥产能全国第二(屈居贵州瓮福开合并后的磷化集团之后),全球第四(位居 OCP、美盛分列一二位)。

根据 wind 一致预期,公司 2019-2021 年净利润分别为 3.3 亿元、4.76 亿元和 6.57 亿元,对应的 PE 分别为 21、14、11 倍。公司的资源优势在国内磷肥企业上市公司中较为明显,对磷肥的价格弹性最大。

2. 新洋丰:国内一铵& 复合肥龙头企业

公司具有年产各类高浓度磷复肥逾 800 万吨的生产能力和 320 万吨低品位矿洗选能力,配套生产硫酸 280 万吨/年、合成氨 15 万吨/年、硫酸钾 15 万吨/年、硝酸 15 万吨/年。

新洋丰是磷复肥行业龙头企业,磷酸一铵产能 180 万吨,规模稳居行业第一,复合肥产品连续多年产销量排名前二,公司形成了产业链一体化的协同发展格局。公司多个基地紧挨长江与金沙江,且拥有铁路专用线,运输成本显著低于陆运;此外, 在钾肥方面, 公司是复合肥行业规模前三甲中, 唯一一家拥有钾肥进口权的企业。

分析师估计,公司三季度的业绩下滑,主要是原材料等下跌、部分产能环保影响停产冲击等引起,随着行业见底,一铵价差总体维持;一铵和复合肥行业集中度提升,公司利润会有望恢复增长。

根据 wind 一致预期,2019 年,2020 年净利润分别为,7.98 亿元,9.62 亿。

3. 司尔特

公司是安徽省最大的磷复肥生产和出口基地,公司目前拥有安徽宁国、宣城、亳州三大化肥生产基地与宣城马尾山硫铁矿山、贵州开阳磷矿山。

公司拥有复合肥产能 140 万吨,磷酸一铵产能 85 万吨,硫酸钾产能 4 万吨,硫酸产能 115 万吨,磷酸产能 45 万吨,硫铁矿产能 38 万吨,以及磷矿石产能 40 万吨;根据wind 一致预期,公司 2019-2020 年净利润分别为 3.2 亿元、3.85 亿元,对应估值分别为 12.08 倍和 10.15 倍。

风险提示

——沙特和 OCP 扩产超预期;美盛减产低于预期;肥料需求低于预期;

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